中国企业并购市场实现显著回暖。普华永道今日发布的《2025年中国企业并购市场回顾及展望》显示，强劲复苏主要由境内战略投资主导，超大型交易主要集中于半导体、人工智能、新能源等国家战略产业。
根据这份报告，2025年中国企业并购市场的交易规模与数量同步大幅回升。全年披露交易总额超4000亿美元，同比激增47%；交易总量突破12000宗，涨幅近20%，市场整体活跃度全面增强。
其中，全年境内战略投资者达成3639宗并购交易，交易额达2390亿美元，同比大幅提升83%。在境内战略投资领域的34宗超大型交易中，超半数由国资牵头推动，且多集中于半导体、人工智能、新能源等国家战略产业，反映出政策引导下行业整合的深化。
普华永道中国内地企业并购服务主管合伙人乔来智表示：“2025年境内并购市场的爆发式增长，得益于资本市场估值修复、IPO市场回暖为交易提供的良好定价基础，而行业整合深化、技术突破加速以及财务投资者退出需求增强，进一步激活了市场交易活力。支持大型并购交易的政策持续发力，为市场注入了明确的增长动力。”
财务投资者方面，市场参与度持续恢复。2025年私募股权基金交易量达1189宗，交易额达1394亿美元，同比分别增长14%和16%。全年达成14宗超大型交易，其中8宗由国资背景基金主导，资金重点布局高科技、工业品与医疗健康三大领域。风险投资市场表现尤为亮眼，受人工智能、AI应用及机器人等前沿科技投资热潮推动，全年交易量创下7382宗的历史新高，其中高科技行业交易量超3000宗，占比达42%，有力助推了产业转型升级。退出端方面，私募股权基金退出活动表现活跃，并购退出占比最高。香港联交所IPO退出表现突出，全年完成70宗交易，创历史新高，成为重要的替代性退出路径。
普华永道亚太区国际税务主管合伙人庄树清表示：“2025年财务投资市场呈现‘募资稳、投资准、退出活’的良性循环态势。新设立基金数量创下历史新高，人民币基金的主导地位持续巩固，为市场提供了充裕的资本供给。投资端聚焦高科技、医疗健康等战略赛道，与国家产业升级方向同频共振；退出端则形成并购退出与香港IPO退出双轮驱动的格局，尤其是香港联交所成为生物医药等新兴产业的重要退出阵地，有效缓解了长期以来的退出压力，也为行业可持续发展奠定了坚实基础。”
展望2026年，普华永道认为，尽管全球贸易与地缘政治仍存不确定性，且市场优质标的供给偏紧，但多重积极因素将持续推动并购市场增长。国内产业升级加速、A股龙头企业再融资环境有望宽松、国企改革与上市公司整合深入推进，将催生更多行业内整合交易；私募股权拟退出项目持续积压，叠加香港资本市场估值回升，将进一步激活退出市场；中企在东南亚、欧洲的出海布局将持续深化，强化供应链与全球竞争力。预计高科技（半导体、AI）、工业品（新质生产力）、新能源、生物医药及消费品等领域将成为并购交易的核心赛道，2026年市场整体交易额与交易量有望实现稳步增长。
普华永道中国交易服务部市场主管合伙人吴可总结道：“2025年中国并购市场成功实现触底反弹，展现出强大的市场韧性与增长潜力。未来，随着产业发展和资本环境的持续优化，并购在资源整合中的作用会更加凸显，将为相关产业的稳定发展提供有力支持。”
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